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jueves, 19 de julio de 2012

Cómo funciona una subasta de Letras del Tesoro

Como tenía curiosidad, estuve buscando información, y encontré estos apuntes que lo explican.

Los compradores (bancos, sociedades de valores o particulares) hacen sus ofertas, diciendo cuánto quieren pagar por una Letra que, en su momento, les dará 1.000€. Así, los compradores pueden decir "Estoy dispuesto a pagar 994,20€ por cada Letra". Ese comprador, entonces, ganaría dentro de tres meses los 5,80€ que faltan para completar los 1.000€. Y así con cada comprador.

La cosa es que los distintos compradores ofrecen distintos precios, todos al descuento (menos en casos como Alemania, que ahora mismo está incluso ganando dinero con sus Bonos). Uno ofrece 994.20€ por cada letra, otro ofrece 993.50€, otro ofrece sólo 950.00€...

Entonces el Tesoro ordena todas esas ofertas de mayor precio (menor rentabilidad para el comprador, mejor para el Tesoro) a menor precio (mayor rentabiliad, peor para el Tesoro). En base a esa lista ordenada, decide qué precio mínimo (qué rentabilidad máxima) está dispuesto a aceptar. Las ofertas con precios menores que el mínimo son rechazadas.

Aquí es donde uno puede pensar que el Tesoro acepta cada oferta y cobra por ella lo que se ofreció. Pues no. El Tesoro calcula el precio medio de todas las ofertas.

Bueno, pues vale, el Tesoro cobra el precio medio por cada Letra, y acaba cobrando lo mismo. Pues tampoco.

A los que se ofrecieron a pagar más que el precio medio, el Tesoro les regala la diferencia entre lo que querían pagar y el precio medio (dinero que pagamos todos con nuestros impuestos), mientras que a los que querían pagar menos que el precio medio, se les cobra lo que estaban ya dispuestos a pagar.

Como datos de ejemplo [aquí], en la subasta de Letras a 3 meses del 26 de junio, el precio mínimo aceptado fue de 994,20€, mientras que el precio medio fue de 994,52€. Así, los que querían pagar menos de 994,20€ no fueron aceptados, los que querían pagar entre 994,20€ y 994,52€ pagaron exactamente lo que ofertaron, y los que estaban dispuestos a pagar más de 994,52€ pagaron esa cantidad, y la diferencia hasta lo que ofertaron es dinero perdido por el Tesoro.

Además hay otra modalidad, la llamada No Competitiva, en que dices "quiero comprar al precio medio, sea el que sea".

Por cierto, lo que ganas con la Letra (5,48€ por cada Letra, es decir, por cada 1.000€ para los que pagaron el precio medio en la subasta del 26 de junio) tributa al 21%, 25% o 27% (según sea menos de 6.000€ en total, entre 6.000€ y 24.000€ o más de 24.000€) [aquí].

¿Qué les parece?

¿Operaciones o Calidad?

El Departamento de Operaciones, normalmente, considera que si un empleado trabaja 8 horas, las 8 deben ser productivas, es decir, que el empleado debe estar 8 horas haciendo aquello para lo que se le contrató.

El Departamento de Calidad, en cambio, considera que un empleado debe realizar su trabajo correctamente, para lo cual hay que darle cursos, hacerle evaluaciones, etc., todo lo cual resta tiempo del trabajo de Operaciones. Operaciones diría que resta tiempo del "trabajo de verdad".

¿Quién tiene razón?

viernes, 6 de julio de 2012

A de ajedrez... no, A de Azincourt.

El famoso webcómic XKCD ha dado hoy en el clavo al describir la batalla de Azincourt, ocurrida durante la Guerra de los Cien Años. Episodio crucial, que no sólo viró la guerra a favor de Inglaterra, gracias a sus arqueros, sino que provocó que los ingleses creyeran que serían capaces de ganar siempre a los caballeros franceses:

domingo, 1 de julio de 2012

¿Y qué?

3-0. Sí. Campeones de Europa. Sí. Tricampeones de Europa. Sí. Dos veces campeones de Europa y una del Mundo en cuatro años. Sí.

¿Y qué?

Seguimos siendo un país en crisis, con un gobierno de derechas que recorta prestaciones sociales para cuadrar las cuentas del Estado, afectadas por las de los bancos, afectadas pro las de las cajas, empujadas al ladrillo por las políticas autonómicas. Seguimos siendo un país que va a subir el IVA (y acaba de subir el IGIC) y de aprobar el copago farmacéutico. Seguimos siendo un país que ha pedido ayuda a la hormiga para el sector bancario cigarra. Seguimos siendo un país de Fabras y Riveros. Seguimos siendo un país con aeropuertos inútiles, vacíos y deficitarios.

Pero seguro que nada de todo eso será portada mañana. Se sabe desde hace más de dos mil años. Panem et circenses. El descubrimiento actual es que incluso sin panem, mientras haya fútbol.